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繼蒙牛收購雅士利拉開國內乳業兼并重組的大幕后，國內另一乳業巨頭伊利也有了動作。
9月9日晚間，伊利股份(600887,股吧)發布對外投資公告稱，將通過其在香港的全資子公司伊利國際投資輝山乳業，成為輝山乳業的投資者，投資金額5000萬美元，約為3.1億元人民幣。伊利股份表示，此次投資無需提交公司股東大會審議，需通過政府相關部門的批準方可實施。
根據公告披露，輝山乳業總部位于遼寧省沈陽市，目前擁有45家子公司，其中以奶牛養殖為主要業務的子公司25家。牧場分布在遼寧省內，共運營50座牧場，存欄奶牛11萬余頭。伊利認為，本次投資有助于公司加強與輝山乳業之間的戰略合作關系，并通過與輝山乳業的長期供奶合同，穩定東北地區原料奶供應。
值得注意的是，資本市場已有消息傳出，輝山乳業正計劃通過香港首次公開募股（IPO），但尚未有媒體得到輝山的證實，到本報截稿前，遼寧輝山控股集團 有限公司董事長楊凱一直沒有接聽本報記者的電話。“由于輝山乳業正處于靜默期，我們也不便透露太多。”
伊利內部人員對中國經濟時報記者表示，這間接證實了輝山將赴港上市的傳言。
不過，根據香港和境外媒體報道，這次IPO融資規模有望達到13億美元，擬發行37.9億股，發行價在每股2.28港元與2.67港元之間，該發行價相當于2014年市盈率14倍至17倍。除上市前獲香港富豪鄭裕彤入股外，伊利、挪威銀行Norges Bank 、中糧集團旗下基金為其基礎投資者，合共承諾認購價值2.2億美元的股份。
據了解，輝山乳業擁有中國最多的規模化自營牧場、中國最大的娟姍奶牛牧場和中國最集中的苜蓿草種植基地，是國內首家實現奶源全部來自于規模化自營牧場的大型乳制品企業。伊利也在全國擁有1500多座標準化牧場，規模化的養殖比例達90%以上。
“東北地區是中國最好奶源產區之一，輝山是遼寧老牌的乳品企業，擁有非常豐富的奶源，并形成了以牧草種植、飼料加工、奶牛良種繁育、奶牛養殖、全品類乳品加工為核心的全產業鏈發展模式。輝山最大的優勢不是下游生產和市場開發，而恰恰是上游從牧草種植到奶牛養殖，這點是伊利非常看重的。”中商流通生產力促進中心乳業分析師宋亮對中國經濟時報記者分析，輝山擁有非常豐富的上游奶源資源，但是在下游產品開發等方面薄弱，大量奶源資源需要向外銷售，通過與伊利合作，將建立穩定的奶源供應關系，在其產品開發、渠道構建等方面受益。
“得奶源者才能得天下，所以奶企對奶源的爭奪是永恒的，而并購則是爭奪奶源的不二法門。”農業部資深乳業分析師、中國奶業協會理事陳渝也對中國經濟時報記者表示。
有業內認為，伊利投資5000萬美元入股遼寧輝山，這意味著并購不成改結盟，未來合并的可能性還是很大的。伊利收購輝山是小動作，未來推出高端奶粉才是大動作。雖然乳業兼并重組細則將在9月底之前出臺，但未來行業集中度將高度集中，市場以大型企業集團為主的方向已然顯現。
“在工信部推動下，國內奶粉企業加快相互兼并重組步伐。但當前國內大部分奶粉企業，同質化嚴重，產能過剩，由于國產奶粉市場銷售不好，企業橫向并購風險極大，意愿不強。”宋亮認為，除了擁有資源、市場、產品品類、品牌等能夠形成互補作用外，其他企業并無并購的意愿，因此推進并購需要政府拿出更多的優惠政策和扶持資金。
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